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LED產業核心問題在哪里？主要是“產能過剩”。在采訪中，大多數企業都如是指出。LED巨大的市場潛力，引來不少企業一哄而上盲目進入LED行業。有證券公司在研報中介紹，據預測，“十二五”期間，LED產業有望實現翻兩番的目標，至2015年末中國的LED照明滲透率達20%，業內普遍估計則更為樂觀。

資料顯示，作為當前廣東發展戰略性新興產業的三大突破口之一的LED產業，發展甚是迅猛。

僅就廣東省而言，LED上市企業就達20多家，勤上光電、鴻利光電等企業先后登陸資本市場，總市值超過200億元。惠州、東莞、江門、南海、增城等5個省級LED產業基地投資總額超過500億元。其中，惠州科銳、洲磊科技、中晶LED芯片項目、廣州增城LED外延芯片項目等一批重量級產業投資項目總投資超過200億元。其他行業巨頭對LED產業也是趨之若鶩。統計顯示，比亞迪、清華同方、彩虹集團、長虹、中國電科集團、創維等也已經紛紛涉足這一領域。

一哄而上，導致了產能過剩。尤其是全球經濟不景氣讓主要依靠出口來盈利的國內LED企業陷入困境，國內市場尚未打開等也使得LED企業日子難熬。昨天，記者翻閱了多家LED上市公司的三季度報告，發現LED企業利潤下滑非常厲害。

冬天還將持續半年以上

“我們正處于冬季。”柏獅光電技術有限公司副總經理王鵬認為，LED產業要走出冬季需要半年到一年時間。要改變這種困境，王鵬認為只有兩個方式：一是消化產能，讓行業內賺快錢的資金和企業退出該行業，剩下真正經過市場這塊“煉金石”打磨的企業；二是整個LED產業“去杠桿化”，當資金對LED產業不再產生高杠桿作用時，這樣的產業才能成為良性發展的企業。

記者在調查LED企業時，發現一個有意思的現象，那就是包括上市公司在內的整個LED產業都“缺錢”。上市公司方面，2011年洲明科技應收賬款為4292萬元，占營業收入8.06%；利亞德為1.18億元，占營業收入23.47%。截至今年9月30日，洲明科技、利亞德、聯創光電的應收賬款都仍在“高位”。

上市公司“缺錢”，過億元的企業也“缺錢”。一業內人士談及浩博光電的顯示屏經營狀況時很“坦率”：顯示屏一般是“欠款發貨”，交貨之后，收回的款項一半都不到。據介紹，根據LED行業的付款慣例：對下游客戶，要求其先付30%定金，等顯示屏出廠后再付部分款項，最后驗收合格后再清算尾款；供應商方面，一般都會給整機組裝制造企業60～90天的賬期。

“缺錢”導致了整個產業的神經非常“脆弱”。在LED產業，當一家企業傳來資金問題時，最容易遭遇供應商圍攻，當所有供應商拒絕供應原料時，“資金鏈一碰即脆。”

記者在調查LED企業時發現，包括上市公司在內的整個LED產業都“缺錢”。缺錢導致了整個產業的神經非常脆弱。“我們正處于冬季。”柏獅光電技術有限公司副總經理王鵬認為，LED產業要走出冬季需要半年到一年時間。

LED產業須“去杠桿化”

記者調查發現，在LED產業，資金存在著異常巨大的魔力，資金的“杠桿化”在該產業被運用得“淋漓盡致”。

什么是“杠桿化”？簡單來說，就是借債進行投資運營，以較少的本金獲取高收益。這種模式在LED產業為不少企業所采用。當經濟向好時，這種模式帶來的高收益使LED企業忽視了高風險的存在，等到經濟開始走下坡路時，杠桿效應的負面作用開始凸顯，風險被迅速放大。對于杠桿使用過度的企業來說，產品價格一旦下跌，虧損則會非常巨大，稍有不慎有可能迅速導致破產倒閉。在LED產業，許多企業采用的就是“杠桿化”的模式，那就是用100萬元資金來做400萬元甚至500萬元的生意。

記者了解到，2008年浩博光電的注冊資金僅200萬元，而2011年浩博光電的銷售達到了2億元。無疑，LED進入門檻低，前景一片光明引得眾多資金進駐，而且也不乏“買空賣空”的動作，當行業健康發展時，許多資金只看到了表面的風光，趨之若鶩；當行業一遇危機，這樣的杠桿化的資金結構難免導致整個LED產業危機。

據消息人士透露，在行業內，80%的公司，包括上市公司，都是這樣的資金結構。盡管記者無法調查所有LED企業的資金結構，但眾多LED企業采用資金的杠桿化來做生意，已經成為行業的不成文規定，而這也導致了產業危機。“當潮水退去的時候，你才能看清楚到底誰沒有穿游泳褲。”巴菲特如是說。

高“杠桿化”的風險開始為更多LED企業所認識，“去杠桿化”更是一個艱難的過程。LED企業要健康發展，必須經歷“去杠桿化”的艱難陣痛。