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光伏：年底毛利企穩(wěn)，是否反轉(zhuǎn)取決于產(chǎn)能淘汰速度
供求問題還是最核心的問題，產(chǎn)能過剩是主要矛盾。 2012年，需求增量預(yù)計(jì)仍然維持在10%左右的水平。 供給端多晶硅、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)的過剩率仍維持在都在50%以上，過度的供給將給光伏產(chǎn)品價格上漲構(gòu)成很大壓力。目前多晶硅和硅片環(huán)節(jié)價格還將下降。電池片和組件的毛利率已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)年底之前，全線毛利企穩(wěn)。組件價格最快將于明年中觸底，是否反彈取決于邊際產(chǎn)能的淘汰速度。“十二五規(guī)劃”出臺，總量約15gw超預(yù)期，國內(nèi)市場未來增長迅速。多晶硅價格將繼續(xù)下降，規(guī)模化和冷氫化是降低成本的關(guān)鍵。2012年主要看點(diǎn)是產(chǎn)品價格的反彈，和把握好時點(diǎn)選擇下有電池和組件公司。
風(fēng)電：長期風(fēng)電發(fā)展速度將減緩，毛利明年中觸底，關(guān)注原材料變動
“十二五”期間風(fēng)電增速將長期放緩，輸電瓶頸、電能質(zhì)量和收購矛盾是三大制約因素。風(fēng)機(jī)延遲交貨現(xiàn)象突出，明年增速取決于國網(wǎng)檢查進(jìn)度和信貸環(huán)境改善。目前招標(biāo)價格開始出現(xiàn)回升，企業(yè)毛利率有望明年年中觸底，三季度環(huán)比降出現(xiàn)增長。關(guān)鍵原材料下降，但是對風(fēng)機(jī)毛利影響不大，關(guān)注階段性投資機(jī)會。風(fēng)電行業(yè)未來增量看出口市場，但是短期貢獻(xiàn)有限。
核電：重點(diǎn)關(guān)注政策走向，未來三代競爭格局尚未明確
核電受政策影響大，明年重點(diǎn)關(guān)注重要政策的公布實(shí)施。首先中長期規(guī)劃微調(diào)，核電建設(shè)節(jié)奏變慢，明年在建機(jī)組訂單能夠保證企業(yè)收入不出現(xiàn)較大波動。明年已獲審批通過但未開建項(xiàng)目將迅速復(fù)工，內(nèi)陸核電項(xiàng)目機(jī)組項(xiàng)目面臨取消，明后兩年預(yù)計(jì)將新開工900萬千瓦。未來將以ap1000為主要堆型，相關(guān)競爭格局尚未明確，重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號