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       行業發展：產能相對過剩

       蘇州吳江區的一家企業堅持走自主創新之路，將創新作為企業發展的生命線，是聚酯行業的標桿型企業。該企業的總工程師具有二十余年的產業經驗，對于紡織服裝行業向東南亞市場轉移的趨勢，他認為，紡織和聚酯行業從歐美、日韓等國家和地區轉移至中國，不僅是產能的轉移更是技術的轉移。中國經過二十多年的發展已經逐步確立了自己的技術優勢和技術創新體系。東南亞國家可能在人工成本上具有一些優勢，但是在技術上，以及產業的集中度、地域優勢上，均不及中國。而且中國的市場巨大，未來將超越歐美、日韓等國的需求。他相信，在未來5—10年紡織服裝產業向東南亞地區轉移不會規模化發生。

       2009年中國4萬億投資之后，紡織、聚酯和PTA行業產能急速擴張，但目前產能開工率處于低位，產能略顯過剩。對這一問題，上述企業的總工的看法是，過剩是相對的，現階段的“過剩”需要時間來消化。現階段中國紡織服裝出口低迷，內需平平，但長期需求增長潛力巨大。對比歐美的人均紡織用量，中國還有很大的發展空間，2010年的行業統計數據顯示，中國的人均纖維消費量僅為北美的二分之一。此外，紡織服裝行業的發展也將逐步升級，走向個性化、定制化道路。如，現階段紡織服裝的一個發展熱點是戶外服裝。隨著經濟的發展，類似的熱點將不斷涌現。

       聚酯行業經歷了國產貨源替代國外進口貨源的過程。目前國外聚酯工廠寥寥無幾，我們考察的這家企業一家產能可能就超過了日韓歐美所有的聚酯產能。聚酯行業也經歷了民營企業替代國有企業的過程，因為前者的效率更高。未來PTA行業也將出現類似現象。很多國有PTA生產企業設備陳舊，規模較小，生產技術效率低下，如果說在原料成本之外大型國有企業產能要加上1200元/噸的其他費用，那么新的大規模民營企業則只需800元/噸的費用，成本優勢明顯。同時進口替代也在逐步發生，日韓產能逐步關閉，中國PTA進口量也在快速下降。目前國內的PTA市場正處于行業洗牌的必經階段。

       行情展望：上下游分化

       今年春節期間聚酯虧損較為嚴重，3月份庫存壓力較大，但4月中旬開始好轉，5月聚酯盈利好轉。我們所調研的幾家聚酯企業目前開工率均為100%，產品庫存也處于中低位水平，幾乎沒有壓力。聚酯企業對下半年的行情普遍看好，一是季節性規律將起作用，二是秋冬面料較春夏面料有一定的厚度。

       下游的良好態勢在延續，但上游原料的支撐卻不再堅挺。4月整月和5月上旬PTA企業的開工率都在70%以下，按此核算PX的供應略顯過剩，PX的社會庫存增加。同時，下半年將有新的PX產能推出，市場預期供應增加。上周行業前幾大PTA生產商在現貨市場上聯合拋售PX，PX供需偏緊格局出現關鍵性轉折。亞洲市場5月的合同談判再度流產，生產商報價在1500美元/噸上方，PTA企業還盤僅在1350美元/噸附近，PX現貨價格在1400美元/噸附近振蕩。

        PTA自身的供應也有所增加，PTA企業開工率從5月初的57%增至現階段的78%。1、2月PTA社會庫存增加50萬噸，3、4月社會庫存下降22萬噸，但如果開工率維持在78%，5月社會庫存必將重新累積。另一方面，PTA企業生產成本相對固定，4月PX的合同價為1400美元/噸，對應5月的PTA成本價7600元/噸;5月PX合同結算未能達成，按照PX現貨均價計算，6月PTA的成本價為7650元/噸，依舊低于現貨價格，PTA供應勢必會再度增加。短期看，PTA期價仍將在7700一線振蕩。