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6月25日，北京首鋼股份有限公司(下文簡稱“首鋼股份”或“公司”)重大資產(chǎn)重組提交股東大會進行表決。備受矚目的首鋼股份重大資產(chǎn)重組能否順利進行即將見分曉。

從2010年10月29日首鋼股份刊登重大事項停牌公告以來，本次重大資產(chǎn)重組從醞釀到現(xiàn)在已經(jīng)超過19個月的時間。從去年11月底公司公布重組預(yù)案開始，首鋼股份相關(guān)的股吧、論壇一時達到了沸點，并有了持續(xù)近半年的討論。不少中小股東對在鋼鐵業(yè)陷入“寒冬”的時期為何還要注入鋼鐵資產(chǎn)表示不解。對此，筆者查閱了首鋼遷鋼公開資料及相關(guān)的業(yè)內(nèi)評論，以對本次重組置入資產(chǎn)的質(zhì)地已有更為明晰的把握。

鋼鐵作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在任何時期內(nèi)都是經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的“基石”。當前國內(nèi)鋼鐵雖處于產(chǎn)能過剩、行業(yè)“普虧”的狀態(tài)中，從另一個角度來看，也是行業(yè)發(fā)展的機會所在。國家“十二五”鋼鐵行業(yè)規(guī)劃中，將行業(yè)“升級”作為一個最為重要的內(nèi)容，解決當前低端鋼產(chǎn)能過剩、高端鋼產(chǎn)能不足的問題。鋼鐵行業(yè)重資產(chǎn)、重投資的特點，要求更多從“未來”著眼。首鋼遷鋼公司從設(shè)計理念、生產(chǎn)線、產(chǎn)品規(guī)格、環(huán)保標準等各方面來看，都是符合國家“十二五”規(guī)劃要求。

首鋼遷鋼公司地處環(huán)渤海經(jīng)濟圈內(nèi)的河北省遷安市，距離北京240公里、秦皇島90公里、唐山曹妃甸120公里，便利的水陸運輸很大程度地降低了運輸成本。此外，遷鋼毗鄰首鋼礦業(yè)公司，燒結(jié)礦、球團礦熟料產(chǎn)量充分滿足目前遷鋼公司3座高爐生產(chǎn)需求且產(chǎn)品定價公允，可避免因鐵礦石供應(yīng)不穩(wěn)定或價格波動導(dǎo)致生產(chǎn)計劃無法實施的風險。公司生產(chǎn)所需的冶金焦、煤氣等產(chǎn)品也主要以皮帶、管道等方式供應(yīng)首鋼遷鋼公司使用，確保滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求。

作為國內(nèi)第一家實現(xiàn)封閉式全過程自動化煉鋼的鋼廠，遷鋼技術(shù)經(jīng)濟指標全國居前。在煉鐵工序，2號和1號高爐2011年焦比分別達到314.05kg/t和336.95kg/t，在國內(nèi)2500-2800m3類型高爐中，分別排在前兩位；3號高爐2011年與國內(nèi)4000m3級(含5000m3)高爐相比，焦比298.60kg/t,燃料比507.91kg/t，在鋼鐵企業(yè)中位居第二。在煉鋼工序，全流程充分發(fā)揮設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢，轉(zhuǎn)爐自動化煉鋼碳溫雙命中率達到90.3%以上，直接出鋼率達到63.2%以上，控制板坯恒定拉速率達到97%以上，累計連續(xù)澆鑄不漏鋼爐數(shù)突破52290爐，無臥坯爐數(shù)突破12200爐，達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。在熱軋和冷軋工序，產(chǎn)品合格率均達到97%以上。

裝備方面，遷鋼總體設(shè)計體現(xiàn)了新一代鋼鐵生產(chǎn)流程動態(tài)有序、精準控制的總體設(shè)計要求，工藝流程緊湊合理。全部設(shè)計集中了首鋼多年的技術(shù)研發(fā)成果，在已經(jīng)建成投產(chǎn)的項目中，共采用310余項國內(nèi)外先進技術(shù)，自主創(chuàng)新和集成了一系列具有當今國際一流水平的核心技術(shù)和關(guān)鍵裝備，形成了一整套擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)代冶金技術(shù)和裝備。遷鋼公司擁有目前鋼鐵行業(yè)較為先進的煤氣回收利用燃氣蒸汽聯(lián)合循環(huán)發(fā)電項目，CCPP機組額定負荷154MW，是目前河北省最大的煤氣利用發(fā)電機組，隨著CCPP項目投產(chǎn)，自發(fā)電量可滿足遷鋼公司50%的用電需求，進一步提升成本競爭優(yōu)勢。

值得一提的是，重組完成后，遷安-順義產(chǎn)線將實現(xiàn)工序配套一體化的生產(chǎn)流程，即“一鍵煉鋼”。遷鋼公司通過廣泛應(yīng)用生產(chǎn)過程控制系統(tǒng)、工藝控制數(shù)學模型和人工智能等技術(shù)，完成了一級基礎(chǔ)自動化和二級過程控制自動化系統(tǒng)建設(shè)，基礎(chǔ)自動化普及率達到100%，能夠更加緊密直接地為冷軋薄板公司提供優(yōu)質(zhì)汽車板、家電板基料，并根據(jù)市場需求聯(lián)合開發(fā)高端新產(chǎn)品。同時，遷順生產(chǎn)線借鑒德國蒂森等先進企業(yè)的經(jīng)驗，先后配套建設(shè)了轉(zhuǎn)爐AMEPA下渣檢測系統(tǒng)、板坯表面清理系統(tǒng)、板坯質(zhì)量在線判定系統(tǒng)、冷熱軋帶鋼在線表面檢測系統(tǒng)等輔助設(shè)備，配套設(shè)備能力大大加強，具備生產(chǎn)高端高品質(zhì)板材的良好基礎(chǔ)，可以充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

在對未來發(fā)展的描述中，公司將提升核心技術(shù)與產(chǎn)品的自主創(chuàng)新能力作為重中之重，以形成具有核心競爭力的戰(zhàn)略產(chǎn)品群，提高市場份額，提升噸鋼盈利能力。具體而言，將重點發(fā)展汽車鋼、管線鋼、電工鋼、工程機械鋼、船板鋼、耐候鋼、熱軋酸洗板卷等高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn)品，形成首鋼鋼鐵業(yè)發(fā)展重要基地、企業(yè)創(chuàng)新示范基地和人才培育成長基地。2012年，遷鋼預(yù)測收入277億元，凈利潤7.90億元，到2015年鋼產(chǎn)量預(yù)計達到833萬噸，實現(xiàn)銷售收入378億元。

由于置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)評估結(jié)果存在逾120億元的差價，差額將通過首鋼股份向首鋼總公司定向增發(fā)30億股補足。雖然復(fù)牌后首鋼股份的股價一直在3元以下徘徊，但大股東仍以4.29元/股的價格認購，從另一方面也表明大股東首鋼集團對股份公司未來發(fā)展還是充滿信心的。此次置入資產(chǎn)除了首鋼總公司下屬首鋼遷鋼公司的全部相關(guān)資產(chǎn)和負債，還包括了首鋼遷鋼公司持有的參股公司遷安中化煤化工、遷安首鋼恒新冶金、遷安首嘉建材及遷安中石油昆侖燃氣的全部股權(quán)。

此外，首鋼總公司在首鋼股份本次資產(chǎn)重組草案中做出了三大承諾：(1)本次重組完成之日起三年在首鋼股份每年年度股東大會上依據(jù)相關(guān)規(guī)定履行程序提出分紅議案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。現(xiàn)金分紅金額不少于首鋼股份當年實現(xiàn)的可分配利潤的80%。(2)在本次重組完成后三年內(nèi)將推動下屬首鋼礦業(yè)公司注入首鋼股份，以減少上市公司向首鋼集團的關(guān)聯(lián)采購。(3)未來將首鋼股份打造成為首鋼集團在中國境內(nèi)的經(jīng)營鋼鐵與上游鐵礦資源業(yè)務(wù)的上市平臺。

業(yè)內(nèi)分析師認為，未來兩年隨著冷軋公司的逐步正常化，虧損減少、盈利提升，若重組順利成行，再考慮未來礦業(yè)公司的注入后上下游一體化的成本優(yōu)勢，首鋼股份將能夠擁有較好的盈利前景。翻閱公開研究報告后可以發(fā)現(xiàn)，分析師對首鋼股份的評級較去年也有所上升。

在石景山區(qū)鋼鐵產(chǎn)能已停產(chǎn)的情況下，首鋼股份上半年度虧損已成必然。能否順利置入遷安鋼鐵恢復(fù)主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)虧損局面為本次歷時漫長的資產(chǎn)重組畫下一個句號，讓我們拭目以待股東大會最終結(jié)果。