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資訊頻道2、直接出口將回歸理性：國家05年以來出臺(tái)的鋼材出口抑制政策沒有起到作用，而全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束了我國鋼鐵工業(yè)大量依賴出口的格局，出口占比在5月下滑至2.4%，緩慢復(fù)蘇后，預(yù)計(jì)鋼鐵直接出口將回歸理性，占比10%左右，而間接出口仍有一定的提升空間。
3、產(chǎn)能利用率提升的前提是淘汰落后：在虧損情況下沒能壓制住的粗鋼產(chǎn)量，下半年更不會(huì)縮量生產(chǎn)，我們調(diào)整全年產(chǎn)量預(yù)測(cè)增速至5%，全年國內(nèi)消費(fèi)增量為5400萬噸，創(chuàng)近年新高，下半年國內(nèi)資源供應(yīng)壓力仍舊很大。若淘汰落后的政策不能得以實(shí)施，則產(chǎn)能過剩這一根本性矛盾，將困擾行業(yè)未來幾年發(fā)展。
4、重點(diǎn)和小鋼廠盈利分化有望縮小：產(chǎn)量增速、投資成本、環(huán)保成本、庫存因素等歷史上及本輪危機(jī)中造成重點(diǎn)和小鋼廠盈利分化的因素，在未來的作用將衰減。而鐵礦石價(jià)格差異仍將是關(guān)鍵因素，在行業(yè)恢復(fù)正常運(yùn)行后，若鐵礦石供需框架不出現(xiàn)重大變化，則長協(xié)礦仍將保持適度優(yōu)勢(shì)，二者間的盈利差異將繼續(xù)縮小。
5、品種結(jié)構(gòu)差異帶來中短期盈利差異：目前長材產(chǎn)能利用率已達(dá)90%，未來釋放空間有限，而板材產(chǎn)能利用率約70%，供給壓力較大；經(jīng)濟(jì)危機(jī)及復(fù)蘇過程中，對(duì)高檔鋼材產(chǎn)品的需求脆弱，中低端需求易被政府投資拉動(dòng)，品種價(jià)格間附加值差異被抹煞。可見，長材供需狀況更為健康，對(duì)應(yīng)企業(yè)業(yè)績(jī)有望超越行業(yè)平均。
6、維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)：鋼鐵基本面在下半年全面復(fù)蘇的可能性不大，景氣反轉(zhuǎn)帶來的投資機(jī)會(huì)不多。但由于板塊處于相對(duì)估值洼地，若后期A股市場(chǎng)資金推動(dòng)型行情得以持續(xù)，則板塊估值仍有上升空間。建議關(guān)注：噸鋼市值低的公司，估值低、盈利能力較強(qiáng)的公司，估值較低、長材占比多的公司，包括：寶鋼股份、華菱鋼鐵、新興鑄管、韶鋼松山等。
北京市公安局海淀分局備案號(hào)：11010802023656號(hào)