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資訊頻道 矛盾一：“高成本”VS“產能過剩”
高成本：據易貿統計，以二甲苯為例，10-11月，二甲苯的進口到貨成本在780-820美元/噸(CFR中國主港)，折合人民幣6392-6720元/噸。其平均成本較第三季二甲苯到貨平均成本高出50-100元/噸。
芳烴新裝置集中投產：據易貿統計，第四季度，上海石化100萬噸重整，獨山子100萬的乙烯、盤錦乙烯的500萬噸煉油項目陸續開車，其下游均配有芳烴裝置，而僅有上海石化是芳烴一體化裝置，沒有甲苯、二甲苯外銷。若這些新裝置順利開車，第四季度，國產甲苯、二甲苯供應量充足。
分析：是成本決定價格還是供需面決定價格一直是市場爭論不休的話題。筆者認為，在整體經濟面向好的情況下，成本對價格的支撐作用會更為突現，而若經濟面整體表現不佳，供需面影響則更為直接。由此預測，若第四季度，化工大盤保持平穩的走勢，那芳烴產品受成本支撐走高的可能性較大；而若第四季度，全球經濟面表現不佳，外盤價格難以堅守，而國內下游開工情況再度萎縮，芳烴產品高成本的支撐力則相當有限，而供應過剩帶來的下行壓力則會凸現。
矛盾二：“資金面縮緊”VS“進口到貨集中”
資金面縮緊：近期央票利率的提高，反映了央行適度緊縮市場資金的意圖，即通過抬高公開市場操作的資金收益率水平，為以后回籠流動性創造利率空間。理解央行票據，首先需要理解公開市場操作。公開市場操作，是中央銀行利用在公開市場上買賣有價證券的方法，向金融系統投入或撤走準備金，用來調節信用規模、貨幣供給量和利率，以實現其金融控制和調節的活動。基于以上情況，市場人士預計，短期內1年期央票利率有望繼續走高，下半年信貸適度緊縮已經成為必然。
進口到貨集中：據易貿統計，以二甲苯為例，10-11月，將有約6.5萬噸二甲苯抵達中國市場，其中異構二甲苯就占到3萬噸以上。這個量是每月正常消耗量的一倍。
分析：隨著下半年信貸政策的適度收緊，商家資金勢必會出現一定的緊張，在此情況下，難免會出現一些商家為套現資金而跌價銷售，從而對整個芳烴市場的穩定運行造成影響。
以二甲苯為例，第四季度市場二甲苯到貨壓力突出。不少市場人士基于充分利用信用額度以及對中國PX裝置集中投產，異構二甲苯需求預計良好的考慮，導致進口市場出現一周成交3萬噸異構二甲苯的現象。但后期，PX行情持續走跌，以及后市集中投產的新建PX裝置多以一體化為主，市場異構二甲苯現貨需求是否會放大，很難預料。若PX行情的跌勢導致國內PX裝置開工率降低，國產二甲苯也加入現貨市場的競爭中，二甲苯第四季度的行情就不堪設想了。第四季度，如果高成本的異構二甲苯不能被PX工廠所接受，面對企業資金面偏緊，異構二甲苯資金占用量過大的壓力，不排除貿易商會出現低價拋售的融資行為。
綜上所述：以原油價格、外盤價格為首的全球經濟大環境仍是第四季度影響中國芳烴市場的重要因素。但由于后期國內、外芳烴供應量充足，而下游需求未有任何利好消息支撐，芳烴市場中長線仍面臨下行壓力。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號