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    繼續(xù)通過“清潔發(fā)展機(jī)制”項目獲得補(bǔ)貼資金成疑

                               資料照片

    天順風(fēng)能13日發(fā)布招股意向書，將發(fā)行5200萬股，計劃募資8.03億元。意向書顯示，其主營業(yè)務(wù)為風(fēng)塔及風(fēng)塔零部件的生產(chǎn)和銷售。作為一家風(fēng)電企業(yè)，天順風(fēng)能的IP O (首次公開募股)僅是10月以來的風(fēng)電企業(yè)IP O浪潮中的一朵浪花，國內(nèi)目前仍有多家風(fēng)電企業(yè)籌備海內(nèi)外上市。分析人士認(rèn)為，風(fēng)電企業(yè)集體IP O在改變產(chǎn)業(yè)格局的同時，也蘊(yùn)含著風(fēng)險。

    沖刺

    風(fēng)電企業(yè)集體IPO

    風(fēng)電企業(yè)集體沖刺IPO的跡象已經(jīng)十分明顯。

    12月17日，國內(nèi)第二大風(fēng)電企業(yè)大唐新能源將正式在港交所掛牌，該公司此次以每股2.33港元的發(fā)行價出售了21.4億股新股，本次IPO將融資6.42億美元。

    證監(jiān)會10日則發(fā)布公告稱，經(jīng)發(fā)審委2010年第244次會議審核，華銳風(fēng)電科技集團(tuán)股份有限公司(下稱華銳風(fēng)電)首發(fā)申請獲得通過。華銳風(fēng)電招股說明書(申報稿)顯示，華銳風(fēng)電本次申請在上交所上市，擬公開發(fā)行1 .051億股，預(yù)計募集資金34.47億元。

    而在此之前，明陽風(fēng)電今年10月1日在紐交所掛牌交易，籌資3 .50億美元。這是中國首家風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)登陸紐交所，也是今年以來中國規(guī)模最大的一個赴美上市IP O項目。一周之后，國內(nèi)第二大風(fēng)機(jī)制造商金風(fēng)科技登陸港交所，融資近70億港元。隨后泰勝風(fēng)能也在A股創(chuàng)業(yè)板上市，募資9 .3億元。

    分析人士表示，從設(shè)備制造到運(yùn)營，風(fēng)電企業(yè)的批量上市將對整個風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生巨大的影響。

    一位業(yè)內(nèi)人士表示，由于風(fēng)電企業(yè)本身存在快速擴(kuò)張的問題，一旦站上資本平臺，或?qū)?dǎo)致行業(yè)面臨更為慘烈的寡頭競爭的態(tài)勢。

    一位不具名的風(fēng)機(jī)配套供應(yīng)商憂心忡忡地告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，由于上游配套廠商多，作為主機(jī)廠家和風(fēng)廠業(yè)主選擇余地大，是市場上最為強(qiáng)勢的一方。目前行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)沒有出來，以大欺 小屢屢上演。有分析師認(rèn)為，眾家風(fēng)機(jī)企業(yè)迎來上市潮，會在產(chǎn)業(yè)鏈里形成數(shù)家獨(dú)大的現(xiàn)象，對上游配套供應(yīng)商將更加強(qiáng)勢。

    宏源證券分析師王靜認(rèn)為，在風(fēng)電的整個產(chǎn)業(yè)鏈中，由于風(fēng)電新增裝機(jī)增速下滑，整機(jī)設(shè)備競爭日益加劇，零部件整體化率和整機(jī)水平的提高帶來的成本下降遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)整機(jī)價格的下滑，因此對整機(jī)設(shè)備明年的盈利能力持謹(jǐn)慎態(tài)度。而隨著整機(jī)價格的下降，風(fēng)電場建設(shè) 成 本 開 始 下 降 ， 其 利 潤 開 始 上升。因此建議企業(yè)對風(fēng)電的關(guān)注從設(shè)備上逐步向風(fēng)電場建設(shè)與運(yùn)營轉(zhuǎn)移。

    借力

    風(fēng)電不再僅僅是概念

    國家發(fā)改委能源研究所副所長李俊峰告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，行業(yè)發(fā)展到了一定階段自然要尋求資本平臺進(jìn)行再發(fā)展。

    一位不具名的風(fēng)電設(shè)備企業(yè)高管則對記者表示，眾多企業(yè)選擇在現(xiàn)在上市不能說是一個巧合，風(fēng)電這個行業(yè)發(fā)展到了一定的階段，從規(guī)模和盈利都達(dá)到了一個比較好的狀態(tài)，這一階段需要通過資本平臺進(jìn)一步發(fā)展，所以風(fēng)電企業(yè)才紛紛IP O。一個行業(yè)里的企業(yè)可以面對大眾進(jìn)行IPO，一定是這個行業(yè)已經(jīng)可以讓投資者產(chǎn)生信心，有不錯的未來和業(yè)績?？梢哉f現(xiàn)在風(fēng)電這個行業(yè)已經(jīng)到這個階段。風(fēng)電在新能源領(lǐng)域已經(jīng)不僅僅停留在概念上，已經(jīng)可以規(guī)?；貞?yīng)用，真正地替代傳統(tǒng)能源，雖然只是部分替代，成本在逐步降低，可以產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化，這樣就可以面對大眾投資者了。

    此外，國家的政策對風(fēng)電企業(yè)也是利好，目前我國的風(fēng)電裝機(jī)容量是世界第二，很可能在短期內(nèi)超越美國。中國資源綜合利用協(xié)會可再生能源專業(yè)委員會最新發(fā)布的“中國風(fēng)電發(fā)展報告2010”預(yù)測，到2020年時中國累計風(fēng)電裝機(jī)有望達(dá)到2.3億千瓦。

    分析人士認(rèn)為，在“十二五”期間節(jié)能減排和發(fā)展新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大背景下，投資者會對風(fēng)電行業(yè)的預(yù)期更有信心。

    一位分析師對記者表示，由于受到國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持，無論是風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商還是風(fēng)電場運(yùn)營商，都對未來風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展充滿信心。

    華銳風(fēng)電董事長韓俊良預(yù)測，2020年中國風(fēng)電裝機(jī)有望超過2 .5億千瓦，甚至達(dá)到3億千瓦；金風(fēng)科技董事長武鋼則認(rèn)為2020年中國風(fēng)電裝機(jī)可以達(dá)到3 .2億千瓦上下。

    在這種一片樂觀的情緒下，企業(yè)尤其是市場份額居前的企業(yè)都希望通過資本市場的融資來迅速擴(kuò)大其生產(chǎn)能力。

    宏源證券分析師王靜告訴記者，相對于太陽能而言，風(fēng)電整體市場成熟程度較高，目前風(fēng)電上網(wǎng)價格在0 .5元/度至0 .6元/度，這個價格之下，由于煤炭價格有持續(xù)上漲的趨勢，火電行業(yè)的生存狀況短期內(nèi)很難改變，因而大家都對風(fēng)電感興趣。目前風(fēng)電的增值稅可以用設(shè)備費(fèi)用抵扣，政策上的扶持也使得風(fēng)電企業(yè)有加大投資的欲望。

    “風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入了成熟期。”興業(yè)證券分析師朱杉也在研究報告中表示， 近期風(fēng)電中標(biāo)價格 低于4000元/千瓦，較2009年下降約25%，雖不排除是極端競爭個例，但他認(rèn)為這是行業(yè)進(jìn)入成熟階段的明顯標(biāo)志。在行業(yè)成熟期，企業(yè)的目標(biāo)將從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)為擴(kuò)大市場份額。

    難題

    風(fēng)電面臨政策性風(fēng)險

    12月6日，華能新能源宣布啟動IPO，計劃在港交所發(fā)行24 .86億股H股，募資約82億港元。然而，由于公開發(fā)售和國際配售均未得到足額認(rèn)購，華能新能源已于日前宣布暫停IPO。

    一位曾參與華能新能源H股IPO機(jī)構(gòu)路演的人士告訴記者，在路演現(xiàn)場，曾有機(jī)構(gòu)提出疑問，坎昆會議之后，離《京都議定書》第一承諾期結(jié)束只剩兩年，其所規(guī)定的清潔發(fā)展機(jī)制(C D M )未來能否繼續(xù)運(yùn)行存疑，在這種情況下，國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)能否繼續(xù)通過C D M 項目獲得補(bǔ)貼資金有很大的不確定性。

    《京都議定書》C D M執(zhí)行理事會(E B )委員、清華大學(xué)核能與新能源技術(shù)研究院副教授段茂盛在接受媒體采訪時曾表示，歐盟等締約方希望2013年之后C D M可以繼續(xù)運(yùn)行，但也有締約方提出反對意見，因此C D M在2013年之后將如何運(yùn)行尚無明確答案。

    發(fā)改委氣候司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，國家發(fā)展改革委批準(zhǔn)的C D M項目已經(jīng)達(dá)到了2785個。

    據(jù)統(tǒng)計，從2005年至今，中國共獲得C D M的三成多市場，價值超過10億美元，在這些C D M 項目中，已在EB注冊的，風(fēng)電項目占比超過1/4。在最新一期批準(zhǔn)的54個項目中，風(fēng)電項目有30個，其中華能新能源就有7個項目獲批。“如果沒有C D M的項目資金補(bǔ)償，這些風(fēng)電場的運(yùn)營收入連購買設(shè)備和鋪設(shè)電線桿子都不夠，怎么能掙到錢？”這位人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。

    除了CDM未來存在的不確定性外，風(fēng)電行業(yè)的政策風(fēng)險和技術(shù)難題也不容忽視。

    深交所研究報告稱，當(dāng)今各國無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，均對新能源產(chǎn)業(yè)實施了多種扶持政策，政策支持也成為了新能源企業(yè)被青睞的重要因素。

    但從另外一個角度來看，政策變更也會給新能源企業(yè)的發(fā)展帶來諸多不確定性。如國家發(fā)改委1204號文件強(qiáng)調(diào)“風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上”的政策給本土風(fēng)電企業(yè)提供了發(fā)展良機(jī)。但是隨著國內(nèi)企業(yè)實力的增強(qiáng)以及歐美的企業(yè)和政府認(rèn)為上述規(guī)定限制了國外企業(yè)在中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè) 的公平競爭 。2010年1月，發(fā)改委取消了此項規(guī)定，這一開放風(fēng)電市場的政策變化對已經(jīng)產(chǎn)生政策依賴性的國產(chǎn)風(fēng)電企業(yè)的發(fā)展帶來了不確定性。

    “風(fēng)電行業(yè)還能熱火幾年。”中原證券分析師潘杭鈞對記者表示，受益于國家政策的支持，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展在短期內(nèi)問題不大。但是從中長期看，仍然面臨著兩大難題，一是風(fēng)電并網(wǎng)的難題，二是發(fā)電成本的問題。電網(wǎng)對于風(fēng)電不穩(wěn)定性的消化仍然有待技術(shù)的突破，而技術(shù)突破不同于產(chǎn)能的擴(kuò)張，在未來的五年中，能否實現(xiàn)則“很難講”。

    “由于成本和技術(shù)原因，風(fēng)電僅靠運(yùn)營并不能掙錢。國家要求裝機(jī)容量500萬千瓦以上的電力集團(tuán)在2020年之前除水電之外的新能源占比必須達(dá)到8%。而目前大唐、華能等大型電力集團(tuán)這個比例僅為3%不到。而在包括風(fēng)電、太陽能和核能等新能源之中，風(fēng)電項目上馬時間最快，也最省錢。因此，大唐等大型電力集團(tuán)才對其趨之若鶩。”潘杭鈞對記者說。